一、节后加氢苯市场价格持续涨势，涨势是否能延续？

截至2024年2月12日，加氢苯市场均价为7739元/吨。当前加氢纯苯价格参考：山东7800-7900元/吨，河北7800元/吨，山西7680-7690元/吨，华东送到7900-7910元/吨，西北地区参考7550元/吨。

节后归市，加氢纯苯价格走势呈现持续上涨趋势。具体来看，节后下游市场因前期采购纯苯量有限，因此多补库存，且节前中石化纯苯价格上涨至7650元/吨，以及苯加氢节后开工负荷不高，利好市场心态，后续对着下游备货陆续结尾，以及南北价差扩大，对北方市场存一定的打压，但是由于3月份纯苯多数炼厂存大检修预期，以及3月或存宏观利好政策出台，业者情绪再度提振，因此纯苯价格持续走涨，今日中石化价格继续上调至7750元/吨。

图：加氢纯苯市场价格（单位：元/吨）

二、苯加氢效益情况分析

加氢纯苯理论计算毛利，仍处于一定的亏损状态，具体根据各家情况不同，部分苯加氢装置会存盈利。截至2月12日，原料粗苯与加氢苯差价在1100-1200元/吨左右，按加工费用600元/吨计算，粗苯按照6580元/吨计算，理论计算苯加氢行业盈利水平在-176元/吨。

图：加氢纯苯行业毛利（单位：元/吨）

三、苯加氢开工分析

节日前后苯加氢装置收到自身装置问题影响，均有不同程度的停产及检修，因此开工负荷不高，加氢苯行业平均开工率仅有49.32%，总产能878万吨，有效产能740万吨。

图：加氢苯行业平均开工率

三、3月加氢苯市场走势将如何？

1. 地缘支撑，但市场存担忧情绪，原油市场价格预期震荡偏弱：美国对俄罗斯的制裁已经影响到亚洲市场，伊朗也警告要关闭石油运输要道，供应受限预期可能继续提供潜在支撑。API原油累库利空市场，等待即将发布的EIA数据进一步确认。此外，美国官员警告通胀或再爆发，加重市场谨慎态度，关注即将发布的美国CPI。百川盈孚预计短期内国际原油价格或将震荡偏弱运行

2. 焦企开工存提升可能，粗苯产量将增量：1月后期焦化开工预期不佳，由于钢厂接货情绪不高，以及部分焦企库存或将延续累积，同时部分焦企受亏损影响，存减产可能，因此将影响粗苯供应缩量，粗苯价格预期易涨难跌。

3.炼厂进行大检修，供应水平大幅减少：石油苯方面，3月份炼厂多存大检修计划，下游预期多在港口提货，库存水平将大幅减量，整体来看，3月份纯苯供应水平预期大幅减少。

4. 下游亦存检修装置，未来需求情况预期减少：3月份，苯乙烯方面：新华粤3万吨、巴陵石化13万吨装置存检修计划；下游环己酮方面：重庆华峰20万吨装置计划1季度检修；苯胺方面：山东金茂 6万吨装置、山东金岭26万吨装置预期检修；3月份下游亦存检修计划，下游需求预期减少。

5. 总结：原油预期震荡偏弱，偏空化工市场，下游需求及纯苯供应均预期减少，但供应减少部分预期大于需求，因此整体供应端存利好。此外3月份存两会，或有宏观利好政策出台，消息面情况较好，综合来看，预期加氢苯价格仍存涨空间，市场价格参考7800-8300元/吨。关注原油、苯乙烯行情走势以及场内供需情况。