一、2024年第四季度市场综述

2024年第四季度硬化油市场价格涨后回落，整体走势上行。本季度硬化油市场平均价格为10280元/吨，较上季度均价上涨1524元/吨，涨幅为17.41%。

季度前期，国内工棕市场价格跟随棕榈油盘面涨至9000元/吨，国内硬化油工厂对高价原料接受度较低，行业产能利用率下降，库存低位，持货商报价上涨至9800元/吨。但下游企业接单反馈平平，维持随用随采模式，市场交投平淡。季度中期，原料工棕货紧价高行情延续，多数硬化油厂商表现原料购买难度增加，更有部分厂家转而24度棕榈油作为原料，硬化油成本端整体表现偏强，价格再次上涨至10800元/吨，达到年内高点，且现货寥寥。但下游企业对高价原料并不买账，依旧按需购入，成交量未见明显增加。季度末，原料棕榈油市场价格下跌，终端刚需补库，春节前备货意向寥寥，市场新签订单量不多，持货商为刺激下游补货积极性，让利销售，市场交投重心下行。

二、2024年第四季度供应分析

本季度国内硬化油生产装置平均开工率维持在5-6成。本季度硬化油行业开工不满，需求疲软叠加原料紧张，季度内硬化油企业生产积极性不高，且有部分企业自用为主，市场可流通的现货量较少，供应端表现偏紧。

三、2024年第四季度需求分析

2024年第四季度硬脂酸市场价格大幅上涨，市场平均价10625元/吨，较上季度均价上涨1471元/吨，涨幅16.07%。硬脂酸企业存在检修情况，对原料硬化油按计划采买，需求端难寻上行动力。

四、2024年第四季度成本利润分析

本季度原料棕榈油价高量少，工棕现货难买，硬化油成本始终维持在高端水平，但是硬化油企业出货一般，高成本低售价导致部分工厂利润亏损。本季度硬化油成本约在10883元/吨，环比增加20.36%，同比增加30.31%；利润约倒挂581元/吨，环比减少82.31%，同比减少20.01%，毛利率约为-5.64%。以上数据为粗略计算，仅供参考。

五、2025年第一季度市场预测

供应方面：国内硬化油产能利用率或将维持当前水平，春节期间或有工厂停工放假，供应减少，节后市场恢复情况需观望原料棕榈油行情，预计2025年一季度硬化油市场供应增量有限。

需求方面：下游企业存在囤补货情况，但旺季不旺已成常态，预计1月市场刚需交投居多。且上下游市场对年后市场存观望心态，多维持现用现采模式。

综合来看，印尼B40政策等待最终落实，若真正实施，将对棕榈油供需均有利好冲击，影响市场价格走势。而美国新总统上任也在明年一季度，需关注美国关税政策以及国内如何反制政策。预计2025年第一季度原料供应延续紧张态势且价格易涨难跌，不过硬化油需求暂未听闻明显利好消息，预计市场整体围绕刚需交投，故预计2025年第一季度硬化油市场价格坚挺运行，市场主流价格在10200-10800元/吨，需继续关注后期原料价格走势以及下游厂家接货情况。