市场综述：本周（2025.1.17-2025.1.23）国内白糖价格下滑。截至本周四，白糖现货均价6045元/吨，较上周同期均价下滑0.30％。原原糖期货跌至五月低点，因印度表示该国政府允许糖厂在2025年9月前出口100万吨糖，恢复出口消息打压国际糖价。受外盘疲软拖累，郑糖反复徘徊在5800元/吨关口附近，现货面市场年味渐浓，节前交易基本暂停，物流也开始停运，糖企春节放假通知陆续发布，每日出库数量较低，以处理剩余订单为主，随着糖市进入淡季，本周白糖价格顺势下调。
　　供应方面：据不完全统计，截至1月23日，广西已全部开榨，设计日榨产能58.25万吨，同比增加4.95万吨；云南省累积开榨厂数已达43家，同比增加2家，开榨糖厂计划设计产能合计14.91万吨/日，同比增加0.53万吨，云南开榨糖厂数量已超8成。
　　需求方面：现货面临近春节，糖企年前订单基本交付完成，贸易环节交易接近停摆，等待年后市场开启中，当前下游春节加工需求大部分已得到满足，市场正式进入消费淡季。
　　成本方面：本周原糖进口成本触及四个月低位，因巴西降雨丰富、美元走强以及印度出口政策放宽炒作等多重信息作用下，原糖仍在18美分边缘徘徊。1月22日（ICE）3月原糖期货结算价报18.16美分/磅，较（1月15日结算价18.01美分/磅）上涨0.15美分/磅。泰国配额内食糖进口估算成本为4982.82元/吨，配额外食糖进口估算成本为6347.16元/吨；巴西配额内食糖进口估算成本为4961.34元/吨，配额外食糖进口估算成本为6319.13元/吨。
　　利润方面：本周原糖（配额内）进口加工利润略有下滑，原糖（配额外）进口利润亏损。本周原糖期货在18美分上下波动，不过加工糖企业采购原糖生产将进入盈利区间，综合来看本周原糖（配额内）盈利微降，（配额外）进口加工糖亏损。
　　库存方面：截至12月底，云南省工业库存5.98 万吨(去年同期工业库存6.19万吨)；广西食糖工业库存111.92万吨，同比增加40.79万吨；新疆食糖工业库存39.51万吨；广东工业库存0.23万吨(去年同期5.82万吨)；内蒙古食糖工业库存27.29吨，同比减少5.01万吨；全国食糖工业库存190.4万吨，同比增加40.71万吨。
　　后市预测：
　　供需面：春节期间市场交易基本停滞，下游有需求企业偏少，行情整体表现低迷，部分糖企留有仓库正常装卸，供给市场上的零星买家。供应面，当前国产糖方面，北方甜菜压榨进入尾声，南方甘蔗生产进入高峰期，工业库存快速累积，叠加近期原糖进口窗口快速开启，或有加工糖企业选择低价采购，整体看下周市面上白糖现货充足。
　　综合来看，巴西中南部地区正处于新旧榨季间接期，预计三月底或能开榨，目前市场关注焦点向北半球转移，印度和泰国甘蔗榨季正在顺利推进，后续供应充裕或将利空价格，预计下周原糖价格在18-20美分/磅区间内运行，关注各主产区天气变化，天气因素将继续影响盘面走势，间接影响国内进口水平及企业定价。预计下周白糖现货价格以偏弱运行为主，价格或将在5800-6600元/吨。