市场综述：本周（2025.3.14-2025.3.20）国内白糖价格上涨。截至本周四，白糖现货均价6175元/吨，较上周同期均价上涨1.31％。本周原糖价格实现大涨，盘中一度触及20美分高位，主要仍受印度作物前景恶化以及巴西降水量不足因素影响，点燃市场担忧情绪，推涨外盘价格。本周期间郑糖跟随外盘快速攀升，冲上6100元/吨关口，甜菜糖销售速度偏快，内蒙企业清库时间同比去年大幅提前，而糖浆及预拌粉进口暂无消息，国内目前现货市场以甘蔗糖为主，虽说中粮系加工糖企业已陆续开机，但因国产糖与加工糖价差偏高，加工糖企业优势受阻，广西、云南企业占据议价主动权，本周白糖价格达到近三月内最高。
　　供应方面：据不完全统计，截至3月20日，24/25榨季广西已有67家收榨，同比增加34家，收榨产能54.4万吨/日，同比增加24.7万吨/日；湛江地区还有2家糖厂未收榨，24/25榨季糖产量预估60万吨左右；云南已有3家糖厂收榨，同比持平，收榨产能为1.37万吨/日，同比增加0.17万吨/日。
　　需求方面：本周期货大涨提振糖企报价信心，现货价格连续多次上调，目前已到达三个月内最高价，糖企去库进度进一步推进，不过终端需求并未出现明显改观，淡季环境内下游企业消化节奏平缓，糖企产销节奏虽快，但白糖现货多转移至贸易商手中，中间渠道销售压力偏高，整体看国内白糖期现市场反应略显矛盾。
　　成本方面：本周原糖进口成本大幅提高，外盘触及20美分/磅高位。3月19日（ICE）5月原糖期货结算价报19.69美分/磅，较（3月12日结算价18.86美分/磅）上涨0.83美分/磅。泰国配额内食糖进口估算成本为5442.78元/吨，配额外食糖进口估算成本为6947.10元/吨；巴西配额内食糖进口估算成本为5325.33元/吨，配额外食糖进口估算成本为6793.91元/吨。
　　利润方面：本周原糖（配额内）进口加工利润减少，原糖（配额外）进口利润亏损。本周美糖大跨度上调，原糖进口成本飙升，而国内加工糖因价格优势偏小，糖企销售压力较高，加工糖价格上调幅度未能跟进，导致本周原糖（配额内）盈利下滑，（配额外）进口加工糖亏损。
　　库存方面：截至2月底，云南省工业库存67.78万吨，同比增加7.43万吨；广西食糖工业库存328.38万吨，同比增加45.28万吨。新疆食糖工业库存48.52万吨；广东工业库存14.37万吨(去年同期13.36万吨)；内蒙古食糖工业库存27.15吨，同比增加5.49万吨；海南工业库存4.51万吨，同比增加0.87万吨。
　　后市预测：
　　供需面：终端反响一般，下游按需补货，国内库存仍在增加，糖浆及预拌粉进口仍无松动迹象，巴西新榨季还未开启，短期内仍将是国产糖定价局面，预计下周白糖市场维持低迷局面。供应面，广西地区糖企进入最终收榨阶段，国产糖开机水平已不足三成，不过中粮系加工糖企业已恢复开榨，未来糖市仍处于累库期，现货供应充裕。
　　综合来看，目前北半球制糖已经入尾声，市场目光重回巴西，巴西降雨炒作短期内难以停歇，或能继续支撑未来原糖价格，预计下周原糖价格在19-21美分/磅区间内运行。关注各主产区天气变化，预计下周白糖现货价格以偏强运行为主，价格或将在5900-6600元/吨。