市场综述：2月（2.1-2.26）国内环己酮市场涨后回落。2月国内环己酮市场月均价为9246元/吨，较上月均价上涨234元/吨，涨幅为2.60%。春节期间，市场氛围安静。节后归来，市场气氛有所升温，原料端表现偏强，支撑环己酮厂商报盘坚挺决心，山东地区报盘价格在9000-9100元/吨左右，下游开工陆续恢复，部分工厂入市按需采购原料，内蒙地区企业出货较好，成交可观，贸易商按需拿货，市场交投氛围良好。月下旬，部分企业库存缓慢增加，供需矛盾有所凸显，场内高价成交略显乏力，加之上游纯苯价格走势偏弱，成本端缺乏支撑，持货商报盘小幅下滑，山东地区价格在8800-8900元/吨左右，业者采买心态谨慎，贸易市场随行就市，下游市场按需跟进。综合来看，本月，成本端支撑由强转弱，下游化纤工厂按需补货，环己酮价格先涨后跌，需继续关注原料纯苯走势及供需面变化。

供应方面：2月国内环己酮产量约48.38万吨，较上月产量减少，月平均开工率为76%。本月，环己酮工厂装置变动有限，山东地区个别工厂装置小幅波动，重庆某厂20万吨装置停车检修，其余工厂装置均正常运行，2月环己酮产量有所减少。

需求方面：本月下游己内酰胺价格涨跌互现，春节假期归来，下游化纤工厂按需补货，山东、湖南、浙江等地区下游均有所采购，成交数量可观，溶剂市场陆续复工，刚需跟进。

成本方面：本月纯苯华东地区石化企业挂牌价格变动两次，现执行7550元/吨。中石化华东2025年2月纯苯挂牌均价在7690元/吨，较2025年1月7413元/吨上涨277元/吨。（结算周期：2025年1月26日-2025年2月25日），上游纯苯价格支撑尚可；另一上游苯酚市场涨跌互现，2月（2.1-2.26）苯酚月均价为7916元/吨，较上月均价上涨195元/吨，涨幅2.52%，原料苯酚价格支撑有限。

利润方面：上游纯苯价格涨跌互现，环己酮价格随之波动。以纯苯挂牌价格及环己酮市场均价为例，截至2月26日，以纯苯为原料的水合法环己酮利润133元/吨，较上月同期利润增加8元/吨；氧化法环己酮利润为-667元/吨；2月苯酚价格低位反弹，苯酚法利润在375-450元/吨左右。以上数据均为粗略计算，仅供参考。

后市预测：本月国内环己酮市场涨跌互现，预计3月环己酮市场或将跌后回调，预计价格变化幅度在100-300元/吨之前，具体来看：

原料面：3月给予先弱后强，先让利于下游的状态，保持产业链的一个健康盈利状态。同时国内的检修逐步在3月下开始，等待浙石化大装置的检修落地。同时外盘方面的消息同样重要，韩国歧化的效益、美韩价差都将驱动国内纯苯方向，整体维持低多策略。对3月纯苯给予先跌后涨的预期，预测华东市场价格预计在7530-7800元/吨之间波动；山东石油苯价格预测在7500-7950元/吨之间整理。

供需面：供应端，3月环己酮产量存增加预期，福建某厂水合装置预计投产，重庆某厂检修装置预计重启，环己酮现货供应预计充足。需求面：部分下游化纤工厂根据自家缺口情况按需采购跟进，溶剂市场维持刚需。

综合来看，3月原料纯苯走势预计跌后理性回调，成本端支撑尚可，3月环己酮商品量存增加预期，然下游市场暂未听闻需求增加情况，环己酮供需矛盾或凸显，业者或存一定议价空间。需关注企业开工情况及上游纯苯价格走势。预计3月华东市场主流价格预计在9000-9300元/吨之间。