2024年受房地产投资不断下滑、基建投资增速放缓等因素影响，整体水泥市场需求持续下滑，市场供需矛盾进一步加剧，水泥市场行情竞争激烈，水泥价格重心不断下移。第一季度整体水泥市场需求恢复不及预期，价格持续走低，第二季度整体水泥市场行情先跌后涨，水泥新国标执行带来转机，水泥价格低位反弹，第三季度水泥市场需求回升速度缓慢，水泥价格震荡上行，第四季度水泥市场行情强势回暖，水泥价格延续涨势。截至2025年1月6日，全国水泥市场均价368元/吨，年同比上涨6.67%。延续四季度价格走势，整体水泥价格较去年同期仍保持上升趋势，但环比下降。

图：全国水泥市场均价走势图

具体分析如下：

1.年关将至+季节性因素，下游停工项目增多

据市场反馈，南方部分地区橙色预警，环保管控较为严格，部分工地停止施工，同时随着季节性影响不断加剧，气温进一步下降，项目施工速度缓慢，叠加临近年底，完工项目占比逐步扩大，水泥需求随之下滑，北方地区室外施工受限，工地施工接近尾声，仅有部分重点项目仍有需求量。

2.下游拿货积极性不高，搅拌站、贸易商工作重心转移

整体市场需求逐步放缓，项目采购量减少，搅拌站接单较为谨慎，同时下半年回款情况不及预期，部分贸易商提前将工作重心移至回款，订单量减少，企业出库量随之减少。

3.成本端支撑力度减弱

动力煤：截至2025年1月6日，动力煤市场价格为664元/吨，较去年同期下滑13.65%，动力煤产量保持高位运行，但下游支撑不足，在供大于求的格局下，国内煤炭库存快速积累，价格整体呈下行趋势，水泥成本压力继续减轻，水泥煤炭价差不断缩小。

水泥熟料：北方地区继续执行冬季错峰生产，熟料库存保持低位，熟料价格平稳运行；南方地区熟料价格部分走跌，长三角地区熟料价格松动20-30元/吨，水泥价格偏弱运行。

图：全国动力煤市场均价走势图

后市预测

展望2025年，水泥市场整体压力依旧较大，但下降趋势或有所放缓。国家一直推动供给侧结构性改革，以解决过剩产能和提高产业效益，同时行业自律意识增强，供应端压力或有缓解；基建整体保持正向增长，房地产有望止跌企稳，带动水泥需求回升。预计1月水泥价格弱势下行，春节前期，下游赶工项目较少，叠加在建项目收尾，整体需求减少；受春节假期影响，各地人员流动性较大，工地工人返乡，下游工程基本全部暂时停工，市场需求低迷，水泥价格偏弱运行。 综上，预计1月全国水泥市场均价将在365-375元/吨左右。