一、2024年第四季度国内丙烯市场综述

2024年第四季度中国丙烯市场呈现区间震荡趋势。本季度市场平均价格为6901.85元/吨，较上季度均价下跌28.86元/吨，跌幅为0.42%。

本季度国内丙烯市场价格低位反弹后相对高位震荡，季度内价格高点出现在十二月中旬，国内山东主流市场成交价格为7015元/吨。主要是由于前期区域内某厂家MTO装置停车、自配下游正常运行，加量外采丙烯；山东某气分装置临时波动，开始大量外采；某厂家新建环丙装置进料、减量外销；外加个别厂家装货出现压车情况，某大型PDH装置释放短停检修预期，多重利好推动下，丙烯市场价格涨至季度内相对高点。后期随着个别前期停车的气分以及丙烷脱氢装置进料重启、企业压车情况缓解，下游抵触高价货源，丙烯市场价格有所回落。截止十二月末，国内山东主流丙烯市场价格在6890-7000元/吨之间。回顾整个四季度，丙烯市场走势主要分为以下几个阶段：

第一阶段：货源供应可控，下游需求提高，供需利好支撑，丙烯市场价格宽幅推涨后继续小幅上行。前期个别聚丙烯装置降负或停车，个别下游厂家开始外售丙烯，外加某技改丙烯装置重启，丙烯价格跌至低位；但国庆假期前后下游备货、补仓，淄博某裂解以及气分装置停车，烟台某丙烯装置缓慢提负中，华北某丙烯装置延期重启，华东某PDH停车、某丙烯装置重启不顺；个别聚丙烯以及丁辛醇装置重启提负，某新建酚酮装置进料运行，个别环丙装置提负中；供需双重利好指引，丙烯市场价格重心大幅拉涨。

第二阶段：下游成本压力凸显，交易双方谨慎跟进，场内供需博弈紧张，丙烯市场价格窄幅走低后区间波动。地缘风险仍存，国家油价持续高位震荡，丙烷以及甲醇价格高位盘整，成本面支撑不减。青岛某厂家电力故障、全厂短停后一套丙烯装置提前进入检修期，个别环丙、聚丙烯、丙烯酸、丙烯腈以及丁辛醇装置重启与检修并存，期间到港船只数量增加，个别MTO装置降负，天津某新建裂解装置进料运行中、同步运行新建下游装置。下游厂家成本逐步增加，抵触情绪凸显，下游厂家多刚需跟进、择低拿货，生产厂家根据库存情况窄幅调整报盘，市场交投谨慎，丙烯市场价格小幅下行后低位震荡。

第三阶段：地缘风险增加，下游需求提高，现货供应紧张，业者多较为乐观，丙烯市场价格重心走高。区域内部分丙烯酸以及聚丙烯装置重新启动，个别厂家MTO或气分装置短停检修、其下游装置正常运行，个别丁辛醇装置提负，某厂家新建下游开始进料运行、开始减量外售丙烯，贸易商积极买盘，市场竞拍氛围良好。部分生产装置计划内检修，个别丙烯装置临时波动，场内货源供应较为紧张，部分企业出现压车情况，商家多存推涨心理。供需利好指引，交易双方积极乐观，丙烯市场价格有所反弹。

第四阶段：下游抵触高价货源，新建产能落地，场内供应增加，丙烯市场价格小幅下调后震荡运行。随着前期丙烯价格达到季度内高点，下游厂家成本压力增加，个别环丙装置降负运行，个别环丙装置技改，个别丙烯酸装置轮修，部分聚丙烯装置降负运行，天津以及山东新建裂解装置产出合格品、少量外售，供需表现转弱，丙烯市场价格重心下滑。后期个别丙烷脱氢装置检修与重启并存，但甲醇价格再创新高，MTO工艺成本压力凸显，个别MTO装置停车货降负，市场货源供应缩减，供需表现尚可，叠加成本支撑，业者谨慎报盘，丙烯价格震荡整理为主。

二、2025年第一季度国内丙烯市场预测

成本方面，明年一季度，美联储1月和3月不降息概率更大，且美元指数可能偏强运行施压油市。欧佩克联盟仍处于减产周期，极寒天气可能对原油供应造成扰动，供给端压力相对较轻，而原油市场正在经历需求进入低增速的阶段，需求端给油价提供的上行驱动有限。总体来看，原油市场仍有OPEC+持续减产以及中东局势动荡的支撑，且宏观或预期乐观，预计明年一季度油价中枢或有所抬升。伊朗甲醇外售有限，国内甲醇价格持续上行；甲下游燃烧端刚需仍有支撑，化工端需求预期有所提升，而市场供应预计稍有减少，预计2025年一季度丙烷市场先涨后跌。综合来看，各个原料价格高位运行，成本端对丙烯市场仍存一定支撑作用。

供应方面，海伟石化、盛虹石化、华泰盛富以及天津渤化等个别前期停车的丙烯装置存重启预期，个别MTO装置存检修计划，万华、泉州国亨、京博石化、埃克森美孚以及内蒙宝丰二三期等厂家新建装置存进料投产预期，华泓二期以及三圆石化等个别大型丙烯装置暂无重启预期，场内现货供应存增加预期，供应面相对拖拽丙烯市场。

需求方面，主力下游聚丙烯期现货市场难见亮眼表现，随着下游新增产能逐步落地，下游需求存一定支撑作用，但下游产能持续扩张，下游产品利润空间逐步缩减。德宝路以及中景石化的聚丙烯粉料装置或将投产运行；大连恒力、古雷石化以及万华化学的环氧丙烷装置或将进料投产；利华益、内蒙宝丰以及大连铭勃的聚丙烯粒料装置或将投产运行；镇海炼化的丙酮装置或存进料计划；万华的丙烯酸装置存进料投产预期。虽下游需求或将小幅提高，但下游需求新增量或将难以消化丙烯供应新增量。

综合来看，国家油价弱势震荡，若丙烯预计新增产能能如期投产，下游需求跟进一般，生产厂家出货压力或将随之增加，但传统节日即将来临，部分企业或将在春节前后备货补仓，预计1月份国内丙烯主流市场价格偏强运行，2、3月份市场价格因业者谨慎跟进，市场供需博弈，外加新增产能落地，报盘重心或将震荡下行，后期仍需关注聚丙烯市场的变化与上下游装置的波动情况。2025年一季度山东丙烯主流平均价格区间将在6500-7100元/吨之间震荡。