一、行情概述

2024年四季度硫酸镍整体价格重心震荡下跌。据百川盈孚统计，四季度电池级硫酸镍均价为26360元/吨，与上季度均价相比下跌993元/吨，跌幅3.63%；电镀级硫酸镍均价为31389元/吨，与上季度均价相比下跌1305元/吨，跌幅3.99%。10月中上旬硫酸镍市场行情小幅向上运行，主因国庆假期期间伦镍价格大幅上涨，于厂家成本支撑强劲，厂家报价上行。10月下旬起，市场前期利好消息逐渐消退，下游需求表现欠佳，部分下游材料厂于节前已完成备货，节后一些用家承接减缓，成交难有放量，价格开始呈现下跌走势。直至11月底，镍盐价格跌至历史低位，厂家多不愿继续下调价格，且折扣意愿减弱，厂家报价小幅上挺，不过下游需求对此跟进不足，行情上涨动力欠佳，市场价格整体偏稳运行。

二、供需情况

供应方面：四季度硫酸镍市场产量震荡整理运行。季度内硫酸镍厂家基本以销定产，叠加部分厂家在成本与售价倒挂的情况下，主动选择小幅下调产量，且在此期间不乏厂家由于行情低迷或检修的原因而停产，市场开工积极性一般，整体供应量仍然充足。

需求方面：全年来看，三元电池装机占比进一步下滑，全年装机量占比在2-3成之间。终端方面，今年四季度销量如此强势，主要原因还是在于汽车置换补贴政策带动。单车补贴金额均较为可观，以及逐渐“到底”的定价，促进车主纷纷出手换车，尤其是推动了入门级纯电动车与狭义插混市场强势增长。2024年以旧换新政策即将接近尾声，2025年大概率延续。2024汽车金融产业峰会上，商务部消费促进司的二级调研员表示，有关部门正在积极筹备明年的汽车以旧换新接续政策。进一步利好终端新能源汽车市场发展。

终端方面：据中国汽车工业协会分析，1至11月，新能源汽车产销分别完成1134.5万辆和1126.2万辆，同比分别增长34.6%和35.6%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.3%。12月，多家车企纷纷推出限时权益购车权益。据第三方不完全统计，截至12月13日，超10家车企通过推出现金优惠、金融政策以及配置升级等形式加入“降价潮”,甚至更有车企通过自掏腰包续补国补地补的优惠政策。

三、进出口分析

2024年1-11月中国镍的硫酸盐进口量共计199463.751吨，同比涨幅74.7%。

按贸易伙伴来看，其中印尼为中国硫酸镍最大进口国，其次则是韩国、芬兰等地。

按注册地来看，浙江省是我国硫酸镍进口最大的省份，其次则是湖南省、广东省等地。

2024年1-11月中国硫酸镍累计出口量为22552.844吨，较2023年1-11月出口量15270.250 吨相比增加明显。

四、后市预测

百川盈孚预计2025年一季度硫酸镍市场价格在2.6-3.2万元/吨之间运行。

1. 需求端，尽管终端新能源汽车市场政策频出，但从应用产品来看，下游车企逐渐倾向于铁锂电池，海外储能市场也逐步替换由原来日韩主导的三元电池，装机量方面预计三元电池装机量仍有下调预期。今年7月，LG新能源宣布，将向雷诺公司旗下的电动汽车子公司Ampere供应磷酸铁锂电池。目前，LG新能源的韩国同行SK On和三星SDI，也都在大力布局磷酸铁锂电池，以应对来自中国电池厂商在全球市场的挑战，以及电动汽车市场需求端的变化。
2. 供应端，印尼新配额增加，1月印尼内贸价格货小幅下调，镍成本支撑减弱，但印尼政策仍然具有不确定性，后续需关注印尼镍矿政策方面变动。宏观层面，全球各地的地缘政治紧张局势仍将持续升温，各国央行将继续大力购买黄金，而随着特朗普1月份重返白宫，政治不确定性将挥之不去。国内方面，国内政策不断释放利多刺激经济，以提振市场，或可带动金属需求。

综合来看，镍供应持续过剩，当前市场价格已处于历史低位，后续继续下跌空间有限，同时就需求面来看，市场需求难有明显起量，预计后市硫酸镍市场价格或将区间震荡调整，硫酸镍市场报价或运行在2.6-3.2元/吨之间。