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一、2024年第四季度市场综述
2024年第四季度MMA国内市场价格涨跌波动中逐步下滑，四季度市场平均价格为11764元/吨，较三季度均价下跌3773元/吨，跌幅为24.28%。
四季度国内MMA装置停车检修操作减少，供应量较上一季度增加明显，然冬季需求淡季，且出口订单亦少于三季度，国内市场供需矛盾下，价格承压回落，回顾整个四季度，MMA市场走势主要分为以下几个阶段：
第一阶段：供应增加，虽“银十”旺季，但MMA走势不佳，价格回落。
国庆节后返市，国内MMA供应增加，行业开工负荷提升至6成上方，然需求并未有旺季体现，厂商延续节前的低价出货，商谈重心继续下探；但到月中受江苏某企业单套MMA装置计划外停车提振，厂商报盘回升，下游买涨及阶段性补货需求下，入市采买，支撑商谈重心回升；但随着检修装置的重启及下游完成阶段性补货，市场买气再次转淡，交投滞缓下商谈重心回落。
第二阶段：供需两面持续拉锯，MMA市场涨跌波动中价格向下整理。
11月和12月受冬季影响，下游需求偏淡，且出口订单亦不理想，内需外贸均无利好支撑下，MMA国内市场走势整体偏弱，但MMA厂商受成本压力影响深跌意向有限，且阶段性的停车检修，造成市场现货流通偏紧，买盘阶段性补货，支撑MMA商谈重心回升，但下游成本亦存压力，对高价MMA接受度有限，MMA价格涨至高位后买盘转观望，交投回归平静。在上下游持续僵持博弈下，MMA华东市场价格在从11300-11800元/吨之间频繁震荡跌向11200-11600元/吨之间频繁震荡。
二、2024年第四季度供应分析
四季度国内MMA产能为266.5万吨，较三季度持平，无新装置投产；四季度MMA产量为42.06万吨，环比三季度国内MMA产量增加3.59万吨，增幅9.34%。虽无新装置投产，但四季度停车检修操作减少，行业开工率提升至6成上方，供应增加明显。
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表：2024年中国MMA装置检修统计 |
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地区 |
企业 |
MMA有效产能 |
备注 |
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辽宁 |
辽宁金发 |
10 |
2023.12.25-5.20停车检修 |
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山东 |
天弘化学 |
12.5 |
2023.12.29-2024.1.4停车检修 |
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2024.6.6-7.10停车检修 |
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广东 |
吉化揭阳 |
5 |
2024.1.16-2024.1.16停车检修 |
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2024.3.18-4.5停车检修 |
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2024.8.20-8.31停车检修 |
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2024.12.5-12.20停车检修 |
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黑龙江 |
黑龙江中盟龙新 |
7.5 |
2024.2.25-2024.2.23停车检修 |
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2024.7.29-8.18停车检修 |
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江苏 |
江苏健坤 |
15 |
2023.12.10-2024.2.29停车检修 |
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2024.7.24-8.16停车检修 |
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2024.11.14-12.18停车检修 |
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重庆 |
重庆奕翔 |
22.5 |
2024.2.19-2024.2.29停车检修 |
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浙江 |
浙石化 |
18 |
2024.2.17起停车检修，5.30恢复单线运行 |
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一期9万吨装置2024.7.9-7.17停车检修 |
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一期9万吨装置2024.8.23起停车检修 |
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二期9万吨装置2024.11.4起停车检修 |
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江苏 |
江苏斯尔邦 |
34 |
一套8.5万吨装置2024.3.12-3.18停车检修 |
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一套8.5万吨装置2024.4.1-6.12停车检修 |
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一套8.5万吨装置2024.5.20-6.12停车检修 |
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两套17万吨装置2024.7.10-7.29停车检修 |
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一套8.5万吨装置2024.8.6-8.14停车检修 |
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一套8.5万吨装置2024.8.21-9.13停车检修 |
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一套8.5万吨装置2024.9.12-9.25停车检修 |
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一套8.5万吨装置2024.10.16-10.25停车检修 |
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一套8.5万吨装置2024.12.5起停车检修 |
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两套8.5万吨装置2024.12.23-12.30停车检修 |
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广东 |
三菱惠州 |
9 |
2024.3.15-4.20停车检修 |
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2024.11.15-12.8停车检修 |
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海南 |
中海油东方石化 |
7 |
2024.4.7-5.12停车检修 |
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吉林 |
吉林石化 |
20 |
2024.8.24-10.14停车检修 |
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山东 |
齐翔腾达 |
20 |
2024.12.10起单套装置停车 |
三、2024年第四季度需求分析
MMA下游需求来看，四季度PMMA行业平均开工负荷为62.20%，较三季度提升7.28%；四季度丙烯酸乳液行业平均开工负荷为42.79%，较三季度下降1.68%。四季度MMA下游行业开工负荷升降均有，整体需求较三季度略有增加。
C4法工艺，四季度C4法理论成本值为11015元/吨，较三季度环比减少1278元/吨，降幅10.40%；四季度C4法理论毛利润为574元/吨，较三季度环比减少2446元/吨，降幅80.98%。
ACH法工艺，四季度ACH法理论成本值为10170元/吨，较三季度环比减少598元/吨，降幅5.56%；四季度ACH法理论毛利润为1508元/吨，较三季度环比减少2370元/吨，降幅61.11%。
四季度虽两种工艺的理论成本值均有下降，然MMA价格跌幅明显，盈利能力大度降低，因此四季度两种工艺MMA利润均宽幅减少，其中ACH法单吨依然有千元以上的利润，然C4法利润压缩明显，到12月行业已出现亏损。
截至2024年11月份，我国MMA进口总量为6.62万吨，同比减少25.54%；我国MMA出口总量约为19.35万吨，同比增加208.80%。四季度截止到11月份，MMA进口量环比增加，然出口量环比减少。
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2024年至11月我国MMA进出口情况单位（吨；美元） |
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日期 |
进口量 |
进口价格 |
出口量 |
出口价格 |
进口同比 |
出口同比 |
|
1月 |
4914 |
1703 |
10809 |
2085 |
-43.84% |
25.44% |
|
2月 |
5828 |
2068 |
13087 |
1903 |
14.47% |
42.03% |
|
3月 |
8651 |
1949 |
31744 |
1809 |
6.25% |
143.58% |
|
4月 |
4454 |
2172 |
25752 |
1874 |
-55.04% |
57.76% |
|
5月 |
6440 |
2201 |
22209 |
2006 |
-43.00% |
50.09% |
|
6月 |
7154 |
2258 |
28948 |
2075 |
-24.21% |
152.11% |
|
7月 |
6382 |
2026 |
29013 |
2084 |
-11.64% |
148.34% |
|
8月 |
5279 |
2207 |
37239 |
2101 |
-48.49% |
216.20% |
|
9月 |
4086 |
2439 |
35384 |
2093 |
-46.62% |
242.00% |
|
10月 |
6978 |
2155 |
35852 |
2050 |
5.75% |
208.80% |
|
11月 |
6081 |
2145 |
23510 |
1898 |
31.54% |
99.76% |
|
合计 |
66245 |
2112 |
293547 |
2005 |
-25.54% |
208.80% |
六、2025年一季度市场预测
成本面：酚酮工厂四季度保持微亏态势，盈利在（-550）-0元/吨之间波动，持货者将多关注行业盈亏，酚酮行业开工率以及大户的现货采买情况调整出货节奏。2025年一季度，场内供需情况仍是影响市场的主要因素。预计1月份国内丙酮市场在5850-6150元/吨之间波动，2月份国内丙酮市场在5800-6250元/吨之间波动，3月份国内丙酮市场在5750-6200元/吨之间波动。
供需面：一季度虽零星MMA装置有停车检修，但行业整体开工在相对高位水平，且辽宁新装置一季度后期存出产品可能，供应预计有增量，但仍需关注计划外装置调整情况；1月下游存有备货预期，年后需关注需求恢复情况，预计3月需求有所增加，还需关注出口情况。
综合来看，原料丙酮价格预计在5750-6250元/吨之间波动，ACH法成本在千元以上，成本面影响力度不大；供应预期相对宽裕，需求还需跟进，预计一季度MMA国内市场呈现区间频繁涨跌波动走势，关注国内装置调整情况，预计华东市场价格在11000-12000元/吨直接波动。
