一、2025年第一度市场综述

2025年第一季度热轧市场整体震荡下行走势。本季度市场平均价格为3522.92元/吨，较上季度均价下跌125元/吨，跌幅为3.43%。

第一阶段：1月，市场价格先跌后涨。元旦过后，市场延续了前几年的弱势格局，价格震荡下行。这主要是由于宏观经济预期较弱，下游需求尚未完全启动，而市场库存处于相对高位，商家出货压力较大，为求销量纷纷让利，导致价格持续走低。后期虽期货震荡上行，现货价格持续上调，不过，因临近春节影响，下游逐步开始放假，终端需求基本停滞，刚需表现较差，情绪整体偏弱，故市场现货价格仅缓慢跟涨。

第二阶段：2月，市场价格先弱后强再下跌。进入2月，虽春节假期归来受期货盘面持续弱势下行影响，现货市场跟跌，但随着节后复工复产推进，市场心态有所转变，价格出现一定反弹。到了后期，国外加征关税消息扰动，担忧情绪加剧，利空因素逐步占据上风，使得市场看涨预期受到压制，市场高价有所回落，叠加焦炭十轮提降，原料端支撑不足。同时，市场供应压力仍在，而需求端恢复速度相对缓慢，难以对价格形成有力支撑。

第三阶段：3月，市场价格涨跌互现。受宏观政策预期、供需关系变化以及国际市场贸易政策等多重因素影响，价格波动频繁。上旬因美国和越南关税政策、唐山环保限产及粗钢产量调控消息，价格下跌。中旬后因美联储降息预期增强、全国两会释放利好信息，叠加需求恢复，特别是热轧卷板表观消费超预期好转，进一步提振了市场信心，价格企稳并出现反弹。

二、2025年第一季度宏观因素分析

国家层面的财政政策、货币政策以及产业政策等对热轧市场具有重要影响。例如，积极的财政政策加大对基础设施建设的投入，将直接拉动建筑行业对热轧板卷的需求；货币政策的调整影响市场流动性和企业融资成本，进而影响企业的生产和投资决策。

三、2025年第一季度供需分析

供应方面：从产量数据来看，2025 年 1 月，热轧板卷产量有所增加。多数钢厂在春节期间维持正常生产节奏（本身处于检修 / 减产状态的除外），这使得节后市场供应压力增大。进入 3 月，随着市场价格的反弹以及利润的修复，钢企复产积极性有所提高。

需求方面：一季度需求恢复节奏整体较为缓慢，一方面是受到春节假期因素影响，下游企业开工时间相对延后，部分企业预计在正月十五之后逐步恢复生产。另一方面，宏观经济的不确定性以及市场信心的恢复需要时间，使得下游企业在采购和生产决策上较为谨慎。不过，随着全国两会后政策效应的逐步显现，以及宏观经济环境的改善，需求有望进一步释放。

四、2025年第一季成本利润分析

焦炭：2025年第一季度焦炭市场持续承压下调，本季度市场平均价格为1362.71元/吨，较上季度均价（1653.56元/吨）下调290.85元/吨，降幅为17.59%。截至3月31日，市场均价（BICI）为1224元/吨，准一级主流焦炭价格围绕1150-1270元/吨，准一级主流干熄焦炭价格围绕1400-1510元/吨。第一季度里共提降6轮，累积降幅为300-330元/吨。从成本面来看，本季度前期受春节假期影响，产地煤矿整体开工不高，春节结束后陆续复产，原料焦煤供应始终处于偏高状态，不断让利下调入炉煤价格，对焦炭支撑弱势。从供需面来看，随着焦炭市场连续提降，焦化行业盈利空间不断收窄，部分焦企生产积极性一般，但正值淡季，终端需求欠佳，钢材市场成交表现不及预期，钢厂检修范围较大，对焦炭基本维持按需采买，致使场内供需结构始终处于宽松局面，制约焦炭市场走势向好。

铁矿石：2025年第一季度铁矿石市场平均价格为738.32元/吨，价格最低点为708元/吨，价格最高点为778元/吨。具体来看，一季度铁矿石价格先涨后跌，价格重心较2024年四季度略有抬升。季度初铁矿石供应端受到飓风等天气因素持续扰动，澳大利亚等主要产区的铁矿石发运量同比下滑显著。年后板材类需求恢复较早，铁水同比保持微增，供应端受飓风持续扰动2月份同比继续下滑，在供应减少而需求稳定增长的情况下，铁矿石的供需关系呈现偏紧状态，加之市场对于铁矿石的预期较为乐观支撑了价格上升。但此轮供需短暂错配也并未推动矿价持续上涨，普氏指数在2月末触及高点后急转直下。2月中旬以来，黑色系整体转向悲观，加之成材终端需求恢复不确定性增多，房地产投资继续偏弱，市场对铁矿石的前景较为悲观等多种因素交织，铁矿石价格跌势一直未有明显改变，后期需要等待实际需求表现进一步验证。

五、2025第一季进出口分析

据国家海关统计数据分析，2025年2月国热轧进口总量为105933.728吨，同比减少11.47%，环比增加129.59%；2025年2月国热轧出口总量为1929895.2吨，同比减少13.36%，环比增加30.72%。

六、2025年第一季度库存分析

截至2025年3月28日，全国热轧市场库存总量为310.82万吨，年同比减少4.11%，环比减少了4.08%。2025 年一季度热轧市场库存呈现先上升后下降的趋势。1 月上旬因钢厂检修等因素库存下降，中旬开始上升；2 月受春节假期影响，库存累积至高位，节后累速有所收敛；3 月中旬，在下游需求逐步恢复等因素作用下，库存出现下降，且热轧卷板是5 大品种钢材中库存减量最大的品种。

七、2025年第二季度市场预测

原料方面：焦炭：第二季度产地煤矿或将在保证安全情况下维持正常生产，原料焦煤市场成交存向好预期，焦企按需采买维持正常生产，焦炭供应有所保证，季度前期，“金三银四”传统旺季影响仍存，终端需求存释放预期，带动高炉开工回升，铁水产量恢复，对焦炭刚需量增加，进而提振焦企去库速度，缓解场内供应宽松局面，焦炭价格存提涨可能；季度后期，6月随着高温、梅雨天气来临，终端施工进度或将减缓，影响高炉开工，对焦炭需求难以保证，对价格支撑不足，焦炭市场存下滑可能。综合考虑，预计2025年第二季度焦炭市场先强后弱，准一级主流焦炭低位价格参考1150元/吨，高位价格参考1400元/吨。后期仍需关注宏观利好政策、焦煤市场走势、焦钢盈利情况及铁水产量等方面。铁矿石：在需求难以大幅增长、供应增加以及库存压力增大等因素的综合影响下，冲高的可能性较小，而回落的可能性较大。不过，需要密切关注宏观经济政策的调整、钢铁行业的生产情况以及国际贸易形势等因素的变化，这些都可能对铁矿石价格走势产生影响。预计 2025 年第二季度铁矿石市场需求难以推动矿价，整体市场走势或冲高后回落，国内矿66-68品味铁精粉主流价格运行区间可能在750-1050/吨之间，进口矿现货市场青岛港主流价格运行区间可能在700-1000元/吨。

供应方面：随着钢企利润的恢复，预计二季度钢企复产将进一步推进，热轧板卷产量有望继续增加。但同时，环保限产等政策因素以及企业自身对市场的判断也可能对产量增长幅度产生影响。

需求方面：随着天气转暖，建筑行业进入施工旺季，以及制造业持续复苏，需求有望进一步释放。但宏观经济的不确定性以及贸易摩擦等因素仍可能对需求产生一定的抑制作用。总体来看，二季度供需关系可能会逐步改善，但供大于求的局面可能仍将存在一定程度的延续。

综合来看，随着需求恢复，热轧卷板价格有望延续反弹趋势，但反弹高度取决于需求恢复程度。若需求持续改善，加上原料价格止跌趋稳，成本支撑增强，价格可能进一步上涨。不过，若需求增长不及预期，供应持续增加导致库存压力增大，价格可能面临回调压力。预计下季度热轧市场价格或将呈震荡态势，调整幅度为55-180元/吨。