市场综述：本周（2024.12.20-2024.12.26）国内玉米胚芽招标价格先跌后弱强。截止到本周四，国内玉米胚芽均价为3200元/吨，较上周同期下调170元/吨。玉米市场依旧处于集中上量高峰期，基层鉴于还贷、变现过年等需求推动下售粮情绪维持高位，企业普遍按需采购，市场信心不足，玉米采购价格偏弱运行，同时下游走货速度缓慢，新单驱动乏力，需求疲软给胚芽产品价格带来压力，虽间期受到盘面刺激小反弹，但利好支撑有限，本周玉米胚芽价格跌势为主。

供应方面：本周玉米胚芽行业开工率回升。虽河北部分企业开工略有减负荷，但山东、内蒙、甘肃等地均有企业恢复生产/增产，推动本周胚芽行业开工率走高。

需求方面：玉米油方面，虽然油脂期货小幅偏强，但提振力度不足，且下游贸易商需求暂无明显增量，成交有限，终端消费保持谨慎心态，市场竞争格局加大，油厂新单成交数量较少，玉米油买气不佳，基本面依旧偏空。玉米胚芽粕方面，终端下游仅按需阶段性少量补库，市场成交氛围表现始终不及预期，库存去化节奏表现不佳，企业销售及出货压力日益增加，卖方心态继续松动，玉米胚芽粕价格稳中伴跌。

成本方面：本周玉米胚芽成本增加。玉米现货市场降价潮仍在延续，贸易商出售心态不减，玉米价格弱势调整，且淀粉作为主产品市场未有好转迹象，销售延续低迷态势，边际贡献下滑拖拽胚芽的生产成本增加。

利润方面：本周玉米胚芽企业效益低下。虽玉米价格持续走弱，但由于胚芽产品销售价格重心下移，且其余产品边际效益表现不佳，致使玉米胚芽企业效益低下。

后市预测：原料端：玉米现货市场销售压力缓解有限，渠道蓄水池作用不发力，下游用粮企业囤粮意愿偏低，且政策端暂时来看提振有限，国内玉米价格已处于低位，进口玉米对其替代优势已大幅减弱，当下市场价格处于底部博弈期，风险依旧存在，等待卖压和市场看空情绪的释放，预计下周玉米价格弱稳运行。

供需端：深加工开工负荷维持高位，油粕市场备货情绪仍未凸显，市场供需差逐渐走扩，需求端利好有限。

综合来看，原料市场情绪脆弱易受影响，油厂节前稳价情绪价位浓烈，胚芽市场或将存在底部反弹情绪，预计下周玉米胚芽市场涨幅微弱，运行主流价格围绕在3150-3500元/吨。