市场综述：5月份，瓦楞箱板纸市场走势疲弱，呈现显著的震荡下行态势，市场整体供需失衡问题凸显，导致纸价受到多重因素制约，呈现稳中偏弱的发展轨迹。本月末，瓦楞纸主流市场均价滑落至2871.95元/吨，较上月同期下降5.84%；箱板纸主流市场均价在3793.52元/吨，较上月同期下降5.18%。本月，规模纸厂的价格调整策略各异，部分纸厂试图通过价格调整来稳定市场，但受限于供需失衡的现状，市场反应平淡，价格上涨未能形成有效带动，市场整体跌幅超过涨幅，多数纸厂继续执行五一期间的返利政策，并计划延续至月底，进一步削弱了市场参与者的信心。

供应方面：五月国内瓦楞箱板纸供应量环比增加。随着五一长假的结束，上游纸厂恢复正常生产，部分厂家因设备维护进行常规检修，整体产量呈上升趋势。同时，进口纸数量保持稳定，供应端压力较大。截止2024年5月31日发稿，国内瓦楞纸产量预计1472397吨，环比上涨2.36%；国内箱板纸产量预计1621560吨，环比上涨0.16%。

需求方面：本月终端市场仍缺乏有效刺激因素，处于传统淡季，纸板厂订单量不足，下游需求持续疲软，加之市场“买涨不买跌”的心态影响，二级厂商多采取随用随采的策略，备库意愿较低，导致纸企原纸消耗缓慢，库存积压。

成本方面: 本月国废市场涨跌互现，价格先涨后跌，市场成交氛围相对平淡，成本支撑力量有限。截止2024年5月31日发稿，瓦楞纸成本2804.31元/吨左右，较上月底下降0.69%；箱板纸成本3383.16元/吨左右，较上月底下降0.71%；本月，全国废黄板纸平均参考价格为1595.3元/吨，较上月均价下跌1.16%。

利润方面：本月瓦楞箱板纸利润持续下滑。由于纸价走弱而成本相对稳定，纸企生产成本变化不大，但利润空间明显缩窄。截止2024年5月31日发稿，瓦楞纸月度利润约90.49元/吨，环比下跌52.33%，毛利率3.13%；箱板纸月度利润约441.64元/吨，环比下跌21.03%，毛利率11.55%。

库存方面：本月瓦楞箱板纸各区域纸企库存天数继续上升。由于市场需求疲软，下游企业订单量不足，原纸采购意愿较低，纸企出货不畅，整体库存保持在较高水平。截止2024年5月31日发稿，瓦楞纸工厂库存为778855吨，较上月底上涨1.79%，箱板纸工厂库存为791539吨，较上月底上涨0.51%。

后市预测：目前纸厂库存普遍处于高位，市场供应压力依然较大，纸厂整体开工积极性不高，终端需求恢复缓慢，下游企业多以刚需采购为主，在这种背景下，部分纸厂可能会继续执行价格优惠政策以刺激下游采购，然而，由于市场供需矛盾突出，多数业者对后市持谨慎态度。预计下月瓦楞箱板纸价格将维持稳中窄幅波动的态势，波动幅度在50-100元/吨。