一、2025年第一季度市场综述

2025年第一季度三氯氢硅市场成交重心下移，光伏级在进入三月份后出现回落，普通级春节后开始表现出需求不足且在3月份降幅明显。据百川盈孚统计，本季度光伏级三氯氢硅市场平均价格为3787元/吨，较上季度均价下跌了69元/吨，跌幅为1.8%。本季度普通级三氯氢硅市场平均价格为3321元/吨，较上季度均价下跌了179元/吨，跌幅为5.1%。此阶段三氯氢硅价格下行主要原因，一方面因消费不足，光伏级三氯氢硅累库明显，多晶硅行业企业减产与检修、区域产能受限、价格下跌以及新增产能投放延迟等多方面因素影响下，光伏级三氯氢硅的成交难乐观。普通级三氯氢硅市场消费乏力，硅烷偶联剂市场在一季度处于供过于求的矛盾中，行业经营压力较大，致使部分装置长期处于停产状态，对普通级三氯氢硅的出货形成压力。

二、2025年第一季度供应分析

根据百川盈孚统计的16家企业中，2025年第一季度三氯氢硅行业平均开工仅21.7%，较上季度下降0.9%，由于行业经营压力较大，河南地区三氯氢硅新项目推迟，停工达到一年以上的装置仍无复工计划。本季度三氯氢硅企业开工水平依旧维持低位，多数企业仍处于亏损状态，综合来看，本季度整体产量保持在4.8万吨，较上季度略降。

三、2025年第一季度需求分析

本季度下游产品市场行情依旧低迷，对三氯氢硅的需求保持疲软态势。多晶硅方面，一季度中国多晶硅市场P型料成交均价3.37万元/吨，平均同比跌幅高达42.68%，环比跌幅1.17%；N型料成交均价4.1万元/吨。本季度多晶硅市场呈现出供需两端的积极变化，推动厂商报价坚挺，多晶硅各厂家开启限产保价措施，延续低开工模式，为多晶硅价格提供了支撑。2月份开始，在终端抢装热潮刺激下，需求端短期得到了改善，市场迎来阶段性的装机旺季，但由于硅料库存较大，且下游采购缺乏紧迫性，多晶硅环节的涨价行情传导稍显难度。尽管进入3月份以来，头部企业对下游报价有所提升，但实际成交价格未出现明显调整，市场仍以稳价去库存为主。硅烷偶联剂市场区间僵持，市场供需矛盾压制，部分企业成本压力较大，几无利润可言，市场涨跌两难。

四、2025年第一季度成本分析

本季度成本端价格整体回落，硅粉价格降幅明显，液氯涨跌同现但重心下移。液氯方面，第一季度液氯市场均价-165元/吨，较上季度比跌幅312元/吨，春节后下游检修集中，而氯碱装置生产稳定，导致液氯供需两难；硅粉方面在一季度回落明显，一季度硅粉市场参考价为11638元/吨，较上个季度比降幅641元/吨。

五、2025年第二季度市场预测

供应面：二季度三氯氢硅经营状态难改，新增方面，河南、湖南、安徽地区的产能规划释放有限，预计会进一步拉低行业开工。现有生产方面，液氯将进入消费淡季，在此背景下，氯碱企业为平衡氯碱产出，现有三氯氢硅进一步压产空间有限。整体预判，全行业多维持在20%-22%的开工负荷。

成本端：液氯方面，4月上旬因山东东营一带氯碱企业检修结束，暂停液氯收货，且因液氯价格高位，下游盈利空间不足，液氯价格有回落趋势。4月下旬-5月份液氯市场成交氛围温和，液氯价格或震荡波动为主；随着气温升高，下游企业生产积极性减弱，企业出货节奏放缓，液氯价格有下跌可能。预计北方地区主流液氯价格多维持在（-300）-200元/吨之间波动，预计南方地区主流液氯价格多维持在（-400）-300元/吨之间波动。硅粉方面，消费端为导向的背景下，硅粉整体成交重心难言向好；同时金属硅市场供需格局依旧偏宽松，库存难以消化到平衡状态，2025年一季度金属硅行情难有起色，从成本端也难以支撑硅粉扭转当前弱势格局。总体看三氯氢硅成本面缺少涨价支撑。

需求方面，多晶硅厂商在供应受限和终端需求好转的双重作用下，市场普遍对多晶硅4-5月份有看涨预期，但本轮抢装节奏较快，下游需求集中在组件环节，多晶硅环节的涨价行情传导稍显难度，仍需进一步观察终端需求兑现情况。预计二季度多晶硅市场P型料现货成交均价维持在3.3-3.8万元/吨，N型致密料现货成交均价在3.8-4.5万元/吨。

综合来看，二季度成本端表现向下，需求端的转暖来自于行业减产保价，并未有新增产能规划二季度达产，明确增加对三氯氢硅消费的消息寥寥。预计下季度三氯氢硅价格低位震荡，光伏级三氯氢硅市场均价约在3200-3600元/吨，普通级三氯氢硅市场均价约在2800-3200元/吨，具体还需关注上下游开工情况和价格变化。