市场综述：12月（2024 年12月 1 日-2024年 12月 27日）硅锰市场月均价6015.9元/吨，与上月相比下跌10元/吨，跌幅0.17%。12月份硅锰市场显现出一定程度的盘整压力，首先宏观层面此起彼伏，使得后期市场存在较大的不确定性，而年前下游需求释放预期或逐渐回落；其次盘面表现不佳，使得业者对后市偏弱心态下短期采购硅锰压价心理增强，再者12月下旬钢招价格环比下跌；最后硅锰虽受成本支撑，但总体供应水平相对居高，10月至11月份，硅锰供应端开工持续处于高位，且12月仍有增加预期，而需求端利好不足，反过来也对原料端行情有所压制。截至发稿，硅锰北方市场主流报5850-5950元/吨，南方市场主流报价5950-6100元/吨，百川盈孚硅锰市场均价5937元/吨，与上月相比下降1.69%，较年初下降5.16%。

供应方面：据百川盈孚统计数据显示，11月份全国165家企业样本数据硅锰合计产量87.73万吨，月度开工率51%，环比上涨7.32%。本月内蒙工厂开继续增加大，新点火炉子产量陆续增加，且年底产量预计仍有增加空间。南方地区开工继续保持低位，广西地区有工厂表示明年电价降幅或将达到7-8分，等待具体政策出台，另桂林地区工信局要求12500小炉子退出产能，目前政府仍未有强制性的政策，工厂处于观望状态。贵州云南地区目前电费高位，有部分工厂因亏损严重年前有停产计划，年后视情况复产，贵州前期33000KVA炉子点火投产，已稳定出铁，出铁量300吨/日。宁夏产量小幅下行，个别厂家检修，预期年后复产。综合各主要产区看，12月硅锰合计产量预计仍处于微增状态。

终端需求：12月，钢材市场价格震荡偏弱，随着冷空气的浸入，影响生产及运输进度，北方区域天气转冷，施工活动减少，终端采购有所减弱，实际采购仍以刚需为主，需求端边际放缓，基本面较差和缺乏房地产专门政策导致价格涨幅有限，进一步影响了钢材需求，需求端整体的增速不及预期。河钢集团12月硅锰定价6350元/吨，首轮询盘6280元/吨，11月硅锰定价6280元/吨，基本符合预期。

成本&利润：按吨耗 2 吨锰矿、0.5 吨焦炭核算，12月硅锰加权平均成本在6081.82元/吨，环比下降1.67%，毛利润-39.77元/吨。

库存方面：据百川调研统计，本月需求端继续萎靡，且期货上继续缺少套保机会，硅锰继续处于垒库状态，截至月末全国165家企业样本库存28.85万吨，环比上涨2.03%，期货库存30.19万吨。

后市预测：

成本端，目前个别工厂锰矿备货基本结束，库存备至春节后，矿价近期盘整为主，矿商挺价情绪仍存，合金成本支撑尚可。

开工方面，北方主产区开工存在增量预期，贵州新点火炉子后期产量存增加空间，广西由于成本高位，检修厂家难以复产。

需求端，新一轮钢招采购陆续进行，价格均有所下滑，观望冬储对合金需求的带动情况。

综合来看，预计短期硅锰继续弱势盘整运行，价格有继续下探可能。