一、2025年第一季度市场综述

2025年第一季度聚丙烯粒料市场整体走势下行。本季度市场平均价格为7427元/吨，环比上季度下跌1.11%，一季度市场市场聚焦特朗普政策，特朗普上任后一系列政策总体偏空市场，导致国际油价逐月下行，成本端支撑走弱。新装置投产放量对供应带来一定影响，但三月份逐步进入集中检修期，供应压力季度后期减弱。需求面提振不及预期导致旺季行情不旺，行情变动较为温和。在成本支撑减弱和需求面弱势的双重作用下，本季度聚丙烯粒料的市场价格震荡下调，本季度具体来看：季度初期在节日气氛影响下，下游企业为了确保正常生产所需的原料充足，场内补货氛围活跃，价格高位震荡达到本季度最高点7518元/吨。随着年关将近，下游补货基本完成，对聚丙烯的需求量相对稳定，PP行情转弱。成本面美国宣布最大限度提高美国石油和天然气产量，原油价格止涨反跌，需求弱势叠加成本端利空影响，PP价格承压下行。季度中期假期装置正常排产但市场停止交易，年后归来两油库存累库严重叠加下游尚未完全开工，市场表现不如往年活跃。尽管需求端的市场询盘增加，但实际交易并未有明显的跟进。库存量高位震荡，去库速度缓慢，新增产能投入到市场并稳定放量，好在检修装置较多缓解供应压力。成本端市场关注俄乌和平协议进展，伊拉克计划重启库尔德石油出口，美国消费信心指数下滑，加剧市场对经济及需求放缓的担忧，国际油价震荡下跌，成本端支撑减少PP价格持续走弱；季度末期，聚丙烯粒料市场价格未有提振。关税政策打压而供应收紧担忧支撑，国际油价先跌后涨，但整体月均价较上月相比减少。季度末进入装置集中检修期，检修带来的生产端损耗明显增多，供应端压力不大。下游企业开工渐进式回暖，部分品类季节性开启，但市场交易需求并无明显提升，供应双弱格局下，价格多随成本端价格波动。本季度PP市场均价持续在7300-7600元/吨之间，截至今日PP市场均价震荡下行至7367元/吨，整体来看，本季度聚丙烯市场受到多方面的复杂影响，在宏观因素影响、国际油价下调、以及供需抗衡格局下PP粒料市场均价由季度初的7501元/吨跌至季度末7367元/吨，下跌134元/吨，跌幅为1.79%。

二、2025年第一季度供应分析

2025年第一季度投产装置较少，只有内蒙古宝丰煤基新材料100万吨聚丙烯开车成功，原定一季度投产的镇海炼化、惠州埃克森美孚、福建中景石化投产计划均向后推迟。预计下季度裕龙石化有投产计划，将为市场带来新的产能增长点。从整体行业视角来看，本季度新装置的投产产能基数相对较小，且3月开始各生产装置的检修工作陆续展开，装置减损量上涨，供应压力减缓。尽管新投产装置的产能基数小，但随着时间推进检修装置回归市场，市场供应压力仍较大。从中长期来看，未来还有多套新增装置投产放量，国内聚丙烯粒料市场供应压力不容小觑。

三、2025年第一季度需求分析

本季度前期聚丙烯市场下游需求表现较好，春节假期影响下，下游企业补货意愿增强，上游企业以去库存为主让利出货，场内刚性补货，但随着年末的临近，下游补货订单逐渐接近尾声，订单跟进受到限制，集中采购的意向相对较弱。季度中期春节长假归来后市场需求的恢复速度缓慢，尽管元宵节后下游工厂开始陆续复工，市场询盘有所增加，但新订单的增加情况并不乐观。季度末需求端驱动不足，PP下游各企业的开工率出现了下滑，市场的交易需求难以提升。整体来看下游企业的开工情况和市场交易需求较弱。

四、2025年第一季度成本利润分析

本季度国际原油价格震荡下跌，对聚丙烯市场支撑减弱。丙烯价格在第一季呈现震荡下行趋势，利空聚丙烯粒料市场；国内甲醇价格先跌后涨，对煤制聚丙烯市场支撑增强；本季度丙烷价格整体先涨后跌，对聚丙烯市场心态支撑有限。煤制聚丙烯生产企业虽处于盈利状态，但利润持续下跌；PDH制、油制生产企业仍处于亏损状态。聚丙烯生产工艺相对复杂合成路线较多，成本端走势整体较上一季度大体持稳，本季度整体成本端对聚丙烯粒料市场支撑减弱。

五、2025年第一季度进出口分析

截止到2025年2月，国内聚丙烯粒料进口量达到307896.314吨，较去年同比增加28.77%，环比增长15.92%。从进口国家上来看，国内聚丙烯的进口国（地区）主要来自韩国，其占比17.27%，其次新加坡、阿联酋，分别占比16.21%、13.57%；从进出口省份上来看，国内聚丙烯进口主要来自广东省、浙江省、上海市、江苏省，分别占比26.99%、25.30%、22.10%、9.46%；从贸易方式上来看，聚丙烯的进口贸易主要是一般贸易和进料加工贸易的形式，各占比约66.62%和19.68%。

截止到2025年2月国内聚丙烯出口量达到238717.904吨，较去年同比减少11.17%，环比增长39.27%。从出口国家上来看，国内聚丙烯的出口国（地区）主要是越南，占总出口量的15.27%；从出口省份上来看，主要来自浙江省，占比22.74%；从贸易方式上来看，聚丙烯的出口贸易主要是一般贸易和海关特殊监管区域物流货物贸易的形式，各占比约89.94%和7.41%。

六、2025年第一季度国际行情分析

国际情况截止3月28日收盘：PP均聚CFR远东在870美元/吨，月同比价格下调1.14%；PP均聚FOB中东在925美元/吨，月同比价格上调0.54%；PP纤维注射级FD西北欧在1670美元/吨，月同比价格上涨2.45%；PP纤维注射级FAS休斯顿在1035美元/吨，月同比价格相比下调0.96%。美国对伊朗实施新制裁，欧佩克+发布补偿性减产计划，以色列对加沙发动新一轮的袭击，美国对购买委内瑞拉石油或天然气的国家征收关税，这些消息引发了市场对供应收紧的担忧，国际油价连续上涨。在国际原油价格震荡上涨和国际宏观形势影响下，国际市场价格仍高于国内市场价格，内外盘价差有明显缩小倾向。

七、2025年第二季度市场预测

预计2025年第二季度国内聚丙烯粒料现货市场行情呈震荡上行走势。下季度原油市场仍有二季度欧佩克+将迎来增产，关税政策对经济增长及需求放缓的影响或有所体现，预计2025年二季度国际原油价格呈先跌后涨的走势，对聚丙烯粒料市场走势存利好支撑；下季度供应面压力将有所增加，目前场内装置进入集中检修期，下季度仍有少量装置存检修预期，叠加新增装置投产推迟，市场供应压力暂缓；需求端市场表现或将仍处弱势，国家虽出台刺激消费政策，但特朗普上台后加征关税的风险相抵，下游询盘积极性表现不佳，多延续刚需采买为主，需求端抑制市场上涨。综合来看，聚丙烯粒料市场价格将在成本端、供需面持续博弈情况下震荡上行。

成本端来看：原油市场二季度欧佩克+将迎来增产，关税政策对经济增长及需求放缓的影响或有所体现，预计2025年二季度国际原油价格呈先跌后涨的走势。随着新建丙烯、下游装置投产，外加区域内部分丙烯装置重启与检修计划并存，场内货源供应量或将较为充裕，下游需求跟进有限，供需博弈紧张局面加剧，预计二季度国内丙烯主流市场价格大体呈现小幅回暖后弱势震荡趋势，对聚丙烯市场存利好支撑。下一季度正值寒冬，多数甲醇下游需求前期随着气温回暖，部分下游进入需求旺季，后续随着夏季到来，终端市场需求或逐渐转弱，对甲醇上行空间形成挤压，预计甲醇市场将小幅下跌。整体来看，成本端呈不同走势，但国际价格先跌后涨，对聚丙烯市场上行走势利好，整体来说成本端对PP市场价格走势提供一定利好因素。

需求端来看：目前终端市场需求恢复缓慢中，下游工厂新增订单量较少，多维持刚需备货，市场成交气氛平淡；二季度中期正值五一小长假，预计下游企业将存备货预期，市场需求将小幅提升，然后期受经济弱复苏压制，市场需求恢复或将受限。供应端来看，目前上游企业装置检修密集，部分装置预计在下季度重启，场内开工将有小幅提升，预计在下季度将有新增产能投产放量，供应压力将持续增加。整体来看，预计下季度市场供需博弈持续加剧，进一步还需观察供应端是否按时重启及投产、需求端是否恢复。

综合来看，预计下季度成本面支撑整体将呈现弱势；需求面市场预期值或将缓慢恢复，然现阶段终端市场新增订单较少，市场需求较前期减少；本季度有一家新增产能释放，共计100万吨，预计下季度还将存在新装置投产放量计划，聚丙烯粒料产能将持续增加，供应端压力不断增大。预计下一季度聚丙烯粒料市场在基本面影响下，价格整体区间将先跌后涨，整体呈现震荡上行趋势，波动幅度大致在100-300元/吨之间。