一、2024年裂解C9市场分析

2024年国内工业用裂解C9市场整体震荡运行。截至到目前，裂解C9均价为3988元/吨，较年初下跌1456元/吨左右，跌幅为26.75%。整体来看，2024年国内工业用裂解C9市场呈“弱势向下 -上涨至峰值-弱势向下-涨后下跌”走势。

第一阶段：弱势向下。1至2月中旬工业用裂解C9价格弱势向下运行，工业用裂解C9从1月初5444元/顿均价，下跌至5218元/顿，跌幅为4.20%。裂解C9市场价格持续下跌。主要由于下游需求恢复缓慢，终端需求表现僵持，市场拿货态度消极，因此1月至春节前，市场仍无明显利好，因此此阶段裂解C9市场向下运行。

第二阶段：震荡上涨至峰值。春节假期内原油高涨，致使零售限价由下调转为搁浅，加氢C9多数厂家停车，C9石油树脂厂家多数横盘整理，裂解C9整体表现偏稳。随着节后的短暂补货需求，汽油市场受到利好支撑，价格整体呈现上涨趋势，而后至3月底，裂解C9基本面变化暂不明显，市场维持平稳运行，进入4月，汽油需求节假日利好还未完全消化，中下游备货情绪尚可，市场整体成交氛围尚可，加氢C9受此影响略向上运行，C9石油树脂下游需求持续偏淡，买盘按需跟进为主，裂解C9受油品支撑，推动裂解C9向上运行，并且涨至上半年峰值5512元/吨。

第三阶段：弱势向下。5月中旬至6月底，裂解C9全面进入下滑通道，具体来看，汽油市场暂无节假日利好，车辆出行仅日常通勤为主，需求明显减少，因原油节内持续弱势运行，市场利空因素占据上风，汽油价格宽幅下调，加氢C9整体刚需补货，市场表现一般，另一下游C9石油树脂树脂表现偏弱，下游拿货态度消极，多数维持刚需散单为主，厂家纷纷下调报价，而这一情况一直延续到6月末也未得到改善，整体延续刚需成交为主，因此整体裂解C9市场价格持续下跌。

第四阶段：涨后下跌。7月上旬至下旬，裂解C9整体表现平稳，而后成本端来看，地缘局势及宏观经济反复拉扯，国际油价大幅震荡，汽油方面，前期受高温影响，车用空调耗油增加，但成本面大幅下跌，下游客户观望情绪较浓，为实现出货，只能让利促销，但接近月末，由于夜间气温有所下降，车用空调时间缩短，且暑假进入尾声，外出游玩人数减少，汽油需求逐渐回归刚需，得益于汽油方面支撑，加之裂解C9厂家库存压力较低，裂解C9市场向上运行，而9月中旬开始至10月末，国际油价震荡大跌，汽油方面，虽处旺季，市场需求并未达预期，下游需求得不到有效改善，市场交投较少，业者囤货积极性不高，观望情绪愈加浓重，市场利好难寻，裂解C9市场需求低迷，多维持刚需小单补货，因此此阶段裂解C9市场向下运行。11月至12月末，裂解C9依旧弱势运行，部分主营企业虽有停车检修，但英力士天津乙烯投料开车，场内供应增多，目前下游深加工企业停车检修较多，加之政策面对下游产品生产积极性打压，整体对裂解C9需求下降，主营炼厂与独立炼厂纷纷出货承压，让利出货，因此此阶段裂解C9弱势向下运行。

2024年与2023年裂解C9月度均价对比表（单位：元/吨）

月份	2024年	2023年	同比
1月	5330	5212	2.26%
2月	5237	5617	-6.77%
3月	5248	5771	-9.06%
4月	5380	5720	-5.94%
5月	5413	5660	-4.36%
6月	5172	5440	-4.93%
7月	5180	5400	-4.07%
8月	5234	5783	-9.49%
9月	4822	6037	-20.13%
10月	4760	6180	-22.98%
11月	4375	5664	-22.76%
1-11月均价	5105	5680	-9.84%

二、2025年裂解C9后市预测

成本端支撑有限：总体来看，2025年原油市场供应增长或快于需求增长。2025年重点关注地缘政治局势发展、特朗普政策动态、欧佩克+的政策动向、全球经济表现、美联储降息等。百川盈孚预计2025年国际原油价格可能呈现前高后低走势，总体或呈震荡下行的趋势，WTI原油价格预计将在60-80美元/桶波动，布伦特原油价格将在65-85美元/桶波动，成本端支撑有限。

新增产能释放，供应端或将升高：从产能分析来看，天津南港装置以及山东裕龙装置在2024年末投产，2025年预计供应有所增加；从场内开工来看，结合2024年供应端分析，场内供应量或将维持平稳，2025年厂家装置或延续减产保价行为，因此预计2025年行业开工或仍将保持低位运行。

成品油表现一般，需求支撑减弱：柴油需求受工业生产和基础设施建设的影响较大，预计短期内仍将保持稳定增长态势；而汽油需求受新能源汽车替代的影响，增速将明显放缓。同时，航空煤油需求将随着国内外航空业的复苏而增加。未来三年国内成品油需求增速可能在0.5%~2%之间波动；C9石油树脂来看，终端需求依旧是制约市场成交的关键性原因之一，传导至对于C9石油树脂采购热情减退，市场基本面弱势运行可能性较大，暂未听闻实际利好消息出现预期，贸易商对后市看空居多，下游彩色沥青以及橡胶开工提升缓慢，因此整体需求端缺乏试纸利好消息提振。综合来看，裂解C9下游表现不一，整体来看支撑偏弱。

总体来看， 2025年成本面支撑较弱，供应端支撑有限，成品油后市暂不明朗，加氢C9方面，对于征收消费税的规定市场多持看空想法，而C9石油树脂终端需求整体疲软，利好利空博弈下，预计2025年工业用裂解C9价格预计向下运行，主流成交价在4500-5200元/吨。