一、2024年中国铟市场综述

2024年精铟市场平均价格为2515.57元/千克，同比去年的1712.52元/千克，上涨46.89%。2024年中国铟市场分为三个阶段，年初平稳运行，后续上涨后震荡调整，下半年价格回落，价格走势变化表现为先平稳后上涨，平稳一段时间后走弱，其中上涨时间节点为4月初，到5月下旬价格逐渐平稳。相对于2023年中国铟价格震荡的姿态，2024铟的走势则表现的相对分化，价格区间在1955-3025元/千克之间进行波动，高低点价差高达1070元/千克。2024中国铟价格高点出现在5月下旬为3025元/千克，同比上涨87.30%，较年初上涨54.73%。价格低点出现在1月初，为1955元/千克，同比上涨36.24%%。

2024中国铟市场年初部分下游虽有备库需求，但由于各厂家参市的意愿较低，价格并无过多大变动。期间受春节假期影响，上下游各企业基本退市，价格小幅走弱，但市场主流成交重心尚未有所改变。而后随着原料货源供应紧张，厂家利润微薄以及市场投机资金的影响作用，价格直线上涨。下游企业大多选择刚需采购为主，较少表现出囤货意愿。陆续进入传统淡季，下游及终端企业并无利好传导于市，对精铟的采购寥寥，以长单为主，散单小单较少，市场需求不畅。

二、2024年中国铟价格分析

2024年中国铟价格四个阶段比较分明，其中价格上在4月初后，此轮价格上涨维持时间到5月下月，时效为一个半月，以下针对价格走势变化拐点进行详细分析：

第一阶段：基本面变化不大，价格稳定运行

由于春节前期，各厂家以及下游的库存水平较高，导致在春节前后阶段，市场整体成交比较稳定，且各厂家参市态度不高，市场内出货情绪不高，供应方表现的较为松散。期间河南豫光进行两次招标，拉动电子盘价格有所上涨，但后续由于下游及终端企业接受程度不高，未支撑住，此时市场处于供需两端僵持拉扯阶段，此时主流价格围绕2000元/千克波动，市场相对平稳。整体来看，本轮价格涨幅较小，约50元/千克。

第二阶段：原料紧张叠加资金进场，铟价开启上行通道

2024价格向上拐点出现4月中旬，前三个月左右的平稳局面被打破，铟价格开启上行通道。自年初起铟市场始终维持高位企稳状态，但4月初起，今年度上游符合开采的原料不多，出货不畅，粗铟货源紧张一直围绕铟市场，供不应求的局面，导致粗铟市场订单排期过长，多数精铟厂家库存不足，急于寻找合适的货源进行生产，买家的四处询价导致本就紧俏的上游原料端“坐地起价”。而资金进场为此轮价格上涨更添一把火，场上消息四起，使原有敏感的价格更加容易受驱动，参市者情绪十分积极。铟的金融属性以及终端需求的好转，使投资者对铟市的热情增加，价格进一步提升，价格不断走高，自4月中旬的2045元/公斤上涨至3025元/公斤，一月时间涨近1000元/公斤。

第三阶段：投机资金热情逐渐减淡，铟价小幅震荡运行

自价格上涨后，速度过快，下游对此高价的接受能力暂未跟上价格上涨的速度，在5月末价格逐渐进入稳定盘整阶段，之后价格陆续下调。进入7、8月份本身为铟行业的淡季，叠加原有需求利好并未显露市场，一些下游采购习惯均有所变化，原有为一次采购足量，继而变成分次采购，虽数量并无变化，但此采购方式的改变可以使下游更灵活适应原料价格，防止因价格上涨过快的情况下，所带来的成本上涨。

第四阶段：下游支撑不足，铟价有所走弱

本次价格下跌开始节点在10月中旬。本轮价格下跌前期速度较快，打破市场价格近两月在2800-2900元/千克间平稳运行的局面，随着时间推移价格下跌节奏放缓，价格跌至2400-2450元/千克。消费端的低位为本就不活跃的市场继续泼冷水，现阶段市场现货成交稀少，上下游僵持运行，价格在此背景下上涨乏力。作为精铟生产厂家更倾向于高价出货，对于低价态度较为强硬，且厂内本身尚有长单交付，低价出货意愿不强，多数执行长单为主，现货随行就市。而贸易商上下承压，直接面对生产厂家很难拿到低价货源，且下游及终端客户并不想以高价采购原料，加价空间不足直接导致利润水平压缩，贸易商对于市场的可操作性减少。而临近年底，各冶炼厂出货意愿明显增强，据统计自11月初，各家冶炼厂出货数量已经将近20吨，这为原就供应宽松的市场环境继续增加货源，使得供大于求。而此轮出货尚没有停止的意思，仍有部分冶炼厂计划在年底之前继续清空厂内库存，在供应继续增加的背景下，价格支撑过于困难。

综合来看，2024铟价格整体上行，以铟价回落势头收尾。

三、2025年中国铟后市预测

百川盈孚预测，2025年市场价格或将区间震荡运行，影响铟价格走势的原因主要有以下几点：

（1）供应方面：据统计，2025年仍有新增产能待释放，建议保持关注，云铜锌业新增生产线，预计在年初投入生产。虽在2024下半年底粗铟货源供应宽松，但原料紧张态势在年初基本均有所显露，关注2025年初的原料情况。考虑到精铟行业开工仍有增加预期，供应预计维持高位，现货充足。而再生铟方面，产能仍有一部分未进行释放，后续预计仍将维持供应宽松局面。短期来看，以上新增产能预计在明年有可能入场，中国铟整体供应增量明显，则势必加剧中国铟市场竞争，并利空后市价格；

（2）需求方面：2025年下游各个板块预计维持当前整体行情。目前精炼铟下游产业需求，则并没有显现出持续增长的迹象。经过发展，液晶面板行业逐步发展成熟，整体产能已经相对稳定，该行业已经进入稳定发展阶段，对下游采购需求也相对稳定。而其他新技术领域，则多半处于试验或测试阶段，并没有形成稳定且足够规模的需求。后续需要关注新能源汽车领域的需求能否提供新的增长点。

整体看，2025年铟市场重点仍在市场供应、需求方面以及资金炒作三方面。2025年供应确定将有增加，除目前已经确定的产能投放到市场，未来还将新增产能不确定因素较多，后续需要持续关注；而需求方面不确定性较强，需求能否有新的爆发增长点还需关注；目前来看市场理论上整体供应仍足以满足下游消费需求，市场情绪以及投机资金仍需继续关注，而出于综合成本及其他因素考虑，预计2025年铟市场均价可能维持在2300-3000元/千克之间。