一、2024年中国裂解C5市场分析

2024年裂解C5市场价格呈“W”型走势。截止至11月24日，国内裂解C5市场均价为5104元/吨，较年初价格下跌9.34%。目前主流出厂价华东地区5000元/吨，较年初下跌600元/吨，华南地区5100元/吨，较年初下跌600元/吨，华北地区5000-5100元/吨，较年初下跌600元/吨，华中地区5000元/吨，较年初下跌900元/吨，东北地区4750元/吨，较年初下跌500元/吨。

第一阶段：成本端强劲支撑，C5市场价格震荡走高。1月-5月上旬国内裂解C5价格涨势为主。其中年初至4月上旬，地缘局势及供应利好的原因，国际原油价格整体上涨，成本端走势增强，年前下游汽油市场价格重心上行，贸易商正常补货，交投气氛温和，抽余C5市场稳中小涨，民营企业受供应偏紧支撑，价格走高。同时深加工领域戊二烯产品市场价格持续高价，双环戊二烯市场盘整运行，C5石油树脂市场供应不足，成本压力较大，价格坚挺上行，场内利好消息带动，裂解C5市场宽幅走高。随着传统节日即将来临，下游略有补货需求支撑，价格涨势。随后一直到5月，油品旺季了来临，下游市场需求持续利好支撑，同时遇清明、端午假期，备货需求尚可，在成本，需求双重利好支撑下，裂解C5市场价格保持持续上涨趋势为主。

第二阶段：下游需求大幅减弱，市场价格宽幅回落。5月中旬-6月低国内裂解C5市场价格宽幅走跌，最低点低于年初市场低价。5月中旬之后，成本端国际原油多重利空叠加，油价震荡大跌，成本端支撑下行，下游汽油市场进入夏季用油标准，轻组分用量减少，需求端弱势难改，市场成交有限；深加工领域价格稳中偏弱，异戊二烯市场供需稳定，下游刚需采买，异戊烯价格暂稳，间戊二烯产品供应充足，下游C5石油树脂及固化剂需求偏弱，行情偏弱运行；双环戊二烯市场下游采购积极性不高，供应面趋于增加，市场偏于弱势；C5石油树脂市场下游需求较为疲弱以及议价能力走高，市场交投气氛不佳，厂家出货承压，商谈价格下滑，场内利空影响延续，裂解C5市场持续下跌。

第三阶段：局部货源紧张，裂解C5价格上涨。7月-8月国内裂解C5市场价格重心上行。国际原油价格呈现下跌态势，但均价较6月出现上涨。同质产品混合C5市场价格先跌后涨，均价下滑。虽7月处于淡季，然适逢暑假出行，终端订单对市场底部存支撑，抑制下行趋势。裂解C5残余液市场偏弱震荡，大部分炼厂价格小幅下滑。贸易商及下游工厂信心不足，入市积极性欠佳，市场购销气氛略显僵持。8月裂解C5方面东北市场部分炼厂停车检修，东北市场供应缩减。国内裂解C5残余液价格稳中上涨。虽原油及需求端下跌，然同质产品混合C5偏强存支撑，且气温下滑后，裂解C5残余液下游市场添加比例增加。炼厂推涨信心较足，然终端疲软拖累下，贸易商及下游工厂信心不足，刚需补货为主，月内市场购销气氛温和。

第四阶段：需求疲软，裂解C5弱势向下。9月-12月末国内裂解C5市场价格重心向下运行，9—10月受原油震荡下跌和市场悲观心态影响，山东独立炼厂价格震荡下跌，场内需求端提振有限，裂解C5市场震荡下滑。10月至12月末，场内裂解C5急转直下，主因是C5残余液价格政策面落实以及戊二烯价格弱势为主，以及天津英力士装置开始供货，北方供应出现过剩，因此裂解C5价格整体承压下行。

2024年与2023年裂解C5月度均价对比表（单位：元/吨）

月份	2024年	2023年	同比
1月	5747	5425	5.94%
2月	5835	5708	2.22%
3月	5957	5987	-0.50%
4月	6369	5843	9.00%
5月	6311	5630	12.10%
6月	5623	5370	4.72%
7月	5592	5277	5.98%
8月	5729	5648	1.43%
9月	5751	5926	-2.94%
10月	5669	6094	-6.97%
11月	5507	5596	-15.90%
1-11月均价	5858	5682	1.37%

产能、产量：截止11月底，裂解C5国内产能在343.7万吨左右，其中华东地区产能占全国总产能的39.39%，其次是东北及华南地区，分别是15.33%、11.9%；2024年（1月-11月）中国裂解C5产量约为205.56万吨左右，同比去年减少了5.26%。

二、2025年中国裂解C5后市预测

成本面：总体来看，2025年原油市场供应增长或快于需求增长。2025年重点关注地缘政治局势发展、特朗普政策动态、欧佩克+的政策动向、全球经济表现、美联储降息等。百川盈孚预计2025年国际原油价格可能呈现前高后低走势，总体或呈震荡下行的趋势，WTI原油价格预计将在60-80美元/桶波动，布伦特原油价格将在65-85美元/桶波动，成本端支撑有限。

供需面：天津南港装置以及山东裕龙装置在2024年末投产，2025年预计供应有所增加，给予的支撑有限：长期来看下游石油树脂采购量始终难有明显提升；下游抽余C5方面受高温天气影响需求有限，后期可能会有反弹，戊二烯产品下游采购始终未有明显提升预期，成交乏力，商谈重心弱势下移；终端需求的持续弱势利空产业链整体心态。

综合来看：成本端走势先跌后涨，而需求方面暂无明显利好持续，预计2025年裂解C5价格小幅上涨后震荡下行为主，价格波动区间在5300-6000元/吨。