一、2024年HPMC市场行情综述

截至2024年12月25日，HPMC市场整体行情呈偏弱走势，HPMC市场价格为17250元/吨，较年初下跌2250元/吨，跌幅11.54%。2024年纤维素醚市场通用型建材级别均值为18483元/吨，较去年同期均价下跌1553元/吨，跌幅7.74%。2024年纤维素市场在宏观大环境的影响下整体运行状况不佳，HPMC生产企业盈利水平普遍降低，企业及贸易商订单量稀少，市场运行压力显著增大。期间多数HPMC企业努力开拓海外市场，但全球市场环境难尽人意，外贸方面仍难以为HPMC市场提供增长动力。简单来看：2024全年需求市场疲软局面难有改善，其中5-7月受成本市场精制棉市场利好影响，HPMC生产效益较低，市场报价稳中偏强为主。但需求利空明显，厂商观望情绪浓厚，行情难改疲软。自8月起，精制棉价格步入下行通道，场内多重利空牵制，HPMC市场弱势走低，交投持续平淡。同时HPMC需求旺季不旺特征明显，市场心态受挫，业者看空情绪居多。10月之后，伴随气温下降，下游市场采购缩减，需求乏力，HPMC市场缺乏上涨动力，场内信心严重不足。

二、2024年HPMC市场行情分析

1-5月中旬，需求释放难尽人意，HPMC走势下行

年初，供应面受环保方面影响产量小幅减少，但场内库存消耗依旧缓慢，供应端利好支撑不足，天气寒冷，区域性需求差异明显。伴随传统假期临近，下游采购量并未有实质性提升，在地产行业景气度偏弱影响下，下游企业及贸易商整体备货意愿欠佳，持货商反馈HPMC走货量依旧低迷，新单成交稀少，供应方心态偏弱，部分业者寄希望于“金三银四”传统旺季，然现实难如人愿，季节温度影响逐渐减弱，但下游需求恢复情况低于市场预期，终端房地产行业需求释放不足，开工项目稀少。尽管3月末以来，成本端精制棉价格走高，不过需求面利空严重，持货商出货压力较大，HPMC市场谨慎报价，厂商不敢贸然调涨，市场供需矛盾明显，拖累HPMC价格上涨预期，HPMC整体依旧弱势前行。

5月下旬-7月末，成本高位，HPMC价格涨后维稳

进入五月下旬，经历了前期精制棉价格持续走高后，HPMC行业盈利空间不断缩窄，为避免亏损加深，厂家报价承压走高，但下游遇涨接货积极性仍偏弱，终端市场采购力度欠佳，成交放量不足，供应面库存消耗缓慢，持货商信心受挫，供需两端利空明显，价格上涨动力不足。而后伴随国内进入高温多雨时期，下游施工进度放缓，需求进一步萎缩，建筑材料工业景气度不高，但好在原料面支撑强劲，厂商利润空间有限，抑制HPMC价格走跌，场内空好交织，市场价格跌幅不大，彼时HPMC市场看空情绪并不明显。

8月初-9月末，多重利空，HPMC市场弱势前行

8月开始，成本端精制棉价格受原料影响持续回落，成本利空不断加剧，另供方库存压力显著，季节温度影响使得终端项目进度放缓，供强需弱格局进一步加剧，市场整体心态较低迷，对于旺季期待值下降。步入九月，国内地产行业景气度仍难尽人意，下游施工进度依旧缓慢，对于HPMC需求量不高，“金九银十”利好难寻，多重利空，HPMC市场跌势不止，直至九月底，精制棉跌幅已达2000元/吨，场内走货冷清，未见节前备货，部分厂商为消耗库存促进出货再次让利操作，然HPMC市场仍难有成交，业者心态受挫严重，信心崩盘。

10月-11月初，难寻利好，HPMC价格跌后维稳

国庆节后归来，成本面变动频繁但整体低位格局未变，给予HPMC市场支撑偏淡，成本利好不稳，场内利空因素居多，HPMC市场担忧加重，厂家及贸易商交投氛围转淡，库存累积，市场价格稳中偏弱。进入10月下旬，供应面企业受环保影响开工小幅降低，但历史库存高位，供应面产量仍显充裕，下游方面跟进不足，供需博弈下，HPMC价格僵持为主。

11月中上旬至今，成本及需求博弈，HPMC行情僵持维稳。

受棉短绒价格提振，主要原料面精制棉价格承压上行，其他原料均步入上行通道，成本支撑增强，叠加供应面存环保影响，业者存看涨情绪，但顾忌需求疲软，厂商观望情绪浓厚，仅部分企业上调报价，整体商谈重心变化有限。12月之后，下游方面施工基本停滞，市场采购缩减，需求利空加重，尽管下旬精制棉价格再次上行，但不如年底，厂家为保出货，报价重心维稳，整体价格难有上涨空间。

表：2023-2024年均价对比图 单位：元/吨
月度	2024年	2023年	涨跌	同比
1月	19500	19750	-250	-22.18%
2月	19500	20500	-1000	-20.08%
3月	19274	20500	-1226	-22.92%
4月	19125	20491	-1366	-21.61%
5月	18558	20250	-1692	-21.51%
6月	18650	20250	-1600	-21.21%
7月	18650	20200	-1550	-17.66%
8月	18473	19750	-1277	-17.23%
9月	17967	19750	-1783	-15.42%
10月	17392	19750	-2358	-13.83%
11月	17250	19666	-2416	-12.29%
12月E	17250	19500	-2250	-11.54%

三、2024年纤维素醚进出口分析

2024年1-11月我国纤维素进口总量为14586.95吨，进口总金额为150537621美元，出口总量为165716.906吨，出口总金额为471515067美元。其中2024年11月纤维素进口量为1014.227吨，进口同比减少17.63%，出口量为16027.747吨，出口同比上涨2.27%。

2024年国内纤维素醚进口量增长，较去年同期增长17.99%，主要原因我国高品质的纤维素仍存缺口，多依赖于进口；出口方面，出口量仍呈增长态势，较去年同期提高18.40%。

表：2024年初级形状纤维素醚进出口统计 单位：吨
时间	进口量	出口量	进口同比	出口同比
2024年1月	865.53	15940.733	-9.48%	19.19%
2024年2月	719.444	11361.207	-56.76%	7.41%
2024年3月	1264.233	16956.619	7.38%	33.99%
2024年4月	1671.132	14392.922	39.05%	26.95%
2024年5月	1927.589	14994.217	48.25%	25.52%
2024年6月	1354.087	16422.014	3.45%	25.00%
2024年7月	1309.686	14422.915	21.38%	7.24%
2024年8月	1562.118	14733.853	40.81%	7.38%
2024年9月	1667.671	14792.026	111.18%	11.96%
2024年10月	1231.233	15672.653	-26.17%	5.95%
2024年11月	1014.227	16027.747	-17.63%	2.27%
2024年12月E	1000.000	16800.000	-1.40%	4.82%
2024年1-12月E	15586.950	182516.906	-12.06%	19.37%

四、后市预测

百川盈孚预测，2025年HPMC市场或延续稳中偏弱走势。预计明年市场均价较今年下跌500-1000元/吨，影响HPMC价格走势的原因主要有以下几点：

原料面：精制棉市场原料利好不稳，预计2025年难有涨幅；氯甲烷及环氧丙烷市场需求回暖速度缓慢，价格上涨空间不大，主要多依赖下游市场复苏情况。整体来看，原料面给予HPMC市场支撑有限。

供应面：2025年纤维素醚的产能或进一步扩张，建筑级别产能依旧高位，高品质级别纤维素醚供应仍有限。年内各厂家库存高位南下，持货商压力明显，出货消耗缓慢。综合来看，纤维素醚的供应仍保持增长态势，供应端难言利好。

需求面：2024宏观环境恢复进度难尽人意，HPMC主要下游房地产行业开工项目稀少，需求市场跟进乏力，建筑级别纤维素采购量低位，目前市场业者对于后市需求复苏多持看空态度，预计2025年纤维需求增幅不大，同时在供应充足背景下，需求市场缺乏利好指引，HPMC市场难寻实质性利好支撑。

进出口方面：行业库存高位，建筑级别HPMC产量增多，市场供应充足，叠加国内需求跟进偏弱，出口或继续增多；国内高质量纤维素产能有限，高端纤维素仍多依赖进口，同时2025年需求预期小幅回暖，预计2025年国内纤维素醚进口量依旧高位，数量呈增长态势，出口方面延续增长趋势。

整体上看，2025年宏观经济影响或有所改善，国家对于基建市场投资增多，但短期内房地产行业或复苏缓慢，HPMC主要需求利好欠佳，供强需弱格局难有改善，在成本面支撑一般背景下，利好指引不强。因此预计2025年HPMC市场或稳中偏弱走势，均价维持在15000-20000元/吨之间。