一、2024年市场综述

2024年已至年末，小麦市场价格重心震荡走低。2024年小麦市场平均价格为2485元/吨，较去年均价下跌367元/吨，跌幅12.87%。其中2024年小麦均价最低点出现在12月末为2324元/吨，均价最高点出现在2月末为2733元/吨。2024年，小麦市场粮源供应充足，一方面小麦增产明显，市场结余较多；另一方面政策小麦持续投放竞拍增加市场粮源供应。面粉终端需求不理想，面粉企业开工负荷整体维持偏低水平，小麦制粉需求低迷。同时，面粉企业亏损压力突出，小麦收购不积极，普遍降低原粮库存水平以减轻存储风险，持续亏损状态牵制面粉企业采购积极性，亦对小麦市场价格形成利空压力，综上2024年小麦价格下跌。

二、2024年价格分析

总体来说，2024年小麦市场整体持续偏弱震荡。

春节前，粮商售粮积极，市场粮源流通充裕，粉企压价收购；加上储备轮换降价投放，政策性小麦重启销售，产区小麦价格震荡下行。后续临近春节，制粉企业停工现象陆续增多，小麦市场购销也逐步冷清。农户售粮意愿减弱，叠加物流运输减少，粮源流通减量，小麦价格偏稳运行。节后，部分低原粮库存的企业加工较为紧张，叠加年前中储粮拍卖缩量及溢价成交带来的涨价情绪，基层心态向好，小麦价格上涨。3月末，小麦市场价格宽幅下跌，市场购销清淡。粉企利润微薄，面粉、副产品走货较为平淡，库存满足生产刚需后，小麦采购积极性不高，市场价格接连下调。

4月至6月中旬，储备轮换小麦持续供应市场，加之新麦临近上市，市场普遍看好新麦质量、产量，陈麦市场购销僵持，部分认价售粮积极抛售库存。加之下游面粉消费处于传统淡季，不少厂家当前停机检修设备，走货表现疲软，行情弱势下小麦价格大幅下跌。

6月中旬-7月初，小麦市场价格偏强调整。市场购销活跃新麦上市量增多，市场供应充足，随着中储粮各地直属库积极增储，缓解市场供应压力的同时，增强市场购销信心，小麦价格稳中偏强运行。

7月初至10月中旬，小麦价格偏弱运行。小麦市场购销谨慎，中储粮增储持续进行，对市场起到托底作用。但随着部分粮库完成任务，叠加粮库排队车辆较多，政策性托市支撑作用逐步减弱，粮商逢高清理库存，市场粮源供应充足，小麦价格下跌；目前小麦市场价格承压下行，粮商售粮心态不一，部分顺价出货为秋粮腾仓，部分售粮无利润持粮待涨。市场粮源供应整体表现充足，粉企看空后市，延续低库存按销定采的策略，接连压低采购价格降低生产成本，小麦价格持续偏弱运行。

10月末至12月末，小麦价格偏弱运行。因持粮主体对后期行情持续悲观，部分三方资金为及时止损，趁年前加速出货，叠加政策性储备小麦持续增加市场供应、基层农户出货，面企上量高位，市场整体供应压力较大，对价格支撑较弱。而需求跟进欠佳，由于玉米价格持续走低，小麦难以进入饲用，小麦退出饲用市场后，下游消费回归面粉单一模式，虽然已进入传统消费旺季，但市场如今旺季不旺，面粉消费恢复缓慢，传统节日提振效应不及预期，制粉企业经营压力较大，开机负荷偏低，降本增效下购销心态整体谨慎，维持低库存，刚需采购为主，小麦价格上涨动力不足。

　　图：国内小麦均价走势图（单位：元/吨）

表：2024与2023年小麦月均价统计对比（单位：元/吨）

月份	2023年月均价	2024年月均价	涨跌	同比
1月	3037.00	2699.00	-338	-11.13%
2月	3044.00	2699.00	-345	-11.33%
3月	3020.00	2677.00	-343	-11.36%
4月	2871.00	2607.00	-264	-9.20%
5月	2701.00	2490.00	-211	-7.81%
6月	2667.00	2388.00	-279	-10.46%
7月	2649.00	2405.00	-244	-9.21%
8月	2788.00	2384.00	-404	-14.49%
9月	2896.00	2365.00	-531	-18.34%
10月	2901.00	2367.00	-534	-18.41%
11月	2863.00	2370.00	-493	-17.22%
12月	2807.00	2345.00	-462	-16.46%
均价	2853.67	2483.00	-371	-13.00%

三、2024年上半年其他硬粒小麦进口分析
　　据百川盈孚统计：2024年1-11月，小麦进口量达到4229889.813吨，同比去年涨幅28.34%。今年我国小麦进口量增加明显，一方面，全球小麦市场供应较为宽松，整体维持供大于求的格局。国际小麦价格跌幅较大，进口价格优势明显，在国内外粮食价差的驱动下，小麦进口量出现了持续激增。另一方面，随着我国饲料消费居高不下，而近几年玉米供需又处于紧平衡，国内饲料消费也需要进口大量的饲用级小麦。三是扩大小麦进口，改善储备结构，也是确保国家粮食安全的需要。

图：小麦进口量走势图（元/吨）

　

四、2025年市场预测

百川盈孚预测，2025年小麦市场或将小幅下跌，预计市场均价下跌50-100元/吨，影响小麦走势的原因主要有以下几点：

1.供应面

展望2025年，小麦产量大概率将呈恢复性增长。市场上供给渠道多元、进口总量或维持高位，奠定小麦行情稳健运行的基础，宏观形势持续向好将带动口粮消费有所提升，小麦供应或充足。

2.需求面

2025年随着人们生活水平提升，饮食结构发生改变，面食摄入量或减少，预计小麦的制粉和饲用消费均表现低迷。

整体看，2025年仍然以需求端为主导，并跟随供应、替代品等多方面影响，价格有所小幅下跌，因此预计2025年小麦市场均价可能维持在2300-2800元/吨之间。